تتر، بزرگ‌ترین بازیگر بازار دارایی‌های دیجیتال، در سرمایه‌گذاری جدیدی به شرکت Ledn پیوست تا اکوسیستم وام‌دهی مبتنی بر بیت‌کوین را توسعه دهد؛ اقدامی که هم‌زمان با رشد دوباره بازار وام‌های رمزارزی انجام شده است.

جزئیات سرمایه‌گذاری و عملکرد Ledn

Ledn از ارائه‌دهندگان باسابقه وام‌های تضمین‌شده با بیت‌کوین است و از زمان تأسیس بیش از 2.8 میلیارد دلار وام بیت‌کوینی اعطا کرده است. این شرکت در سال 2025 بیش از یک میلیارد دلار وام جدید صادر کرده که رکوردی برای آن محسوب می‌شود و در فصل سوم امسال با اعطای 392 میلیون دلار تقریباً معادل کل حجم وام‌دهی 2024 را تنها در یک فصل تکرار کرده است. به نقل از Ledn، درآمد تکرارشونده سالیانه شرکت حالا از 100 میلیون دلار فراتر رفته و تقاضا از سوی مشتریان خرد و مؤسسات برای دریافت نقدینگی بدون فروش بیت‌کوین رو به افزایش است.

چرایی مشارکت تتر

تتر می‌گوید این سرمایه‌گذاری در چارچوب چشم‌انداز بلندمدت شرکت برای ساخت زیرساخت‌های مالی است که به کاربران اجازه می‌دهد با حفظ دارایی‌های دیجیتال خود، به اعتبارات دسترسی پیدا کنند. پائولو آردوینو، مدیرعامل تتر، در بیانیه‌ای اعلام کرده همکاری با Ledn نقش دارایی‌های دیجیتال را در سازوکارهای مالی دنیای واقعی تقویت می‌کند و از مدل‌های خودحفاظتی که بسیاری از کاربران کریپتو به آن تکیه دارند حمایت می‌کند.

Ledn نیز تاکید دارد که پلتفرمش شامل سازوکارهای نگهداری امانی، کنترل ریسک و سیستم‌های تصفیه است تا از وثایق کاربران در طول دوره وام محافظت شود. به گفته آدام ریدز، یکی از بنیان‌گذاران و مدیرعامل Ledn، مجموعه وام‌های این شرکت در مسیر رشد قرار دارد و پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال جاری نزدیک به سه برابر سطح 2024 شود.

بازار وام‌های رمزنگاری در حال بازگشت است

رنگ گرفتن دوباره بازار وام‌دهی رمزنگاری هم‌زمان با ورود سرمایه‌هایی مانند تتر به این حوزه رخ داده است. طبق گزارش‌های منتشرشده، حجم اعطای وام در بازار رمزنگاری در سال جاری از یک میلیارد دلار فراتر رفته است. به نقل از DataIntelo، بخش اعتبارات با وثیقه رمزنگاری پیش‌بینی می‌شود از 7.8 میلیارد دلار در 2024 به بیش از 60 میلیارد دلار تا سال 2033 رشد کند. داده‌های DefiLlama نیز نشان می‌دهد که بخش گسترده‌تر دارایی‌های تضمین‌شده در اکتبر تا 90 میلیارد دلار افزایش یافته و در زمان نگارش گزارش در حدود 65.87 میلیارد دلار بوده است.

این بازگشت نسبی بازار، تا حد زیادی محصول تغییرات در رویه‌های مدیریت ریسک پس از شکست‌های بزرگ lenders در بازار خرسی 2022–2023 است؛ رویدادهایی که ناشی از وام‌دهی بی‌پروا، وثایق سمی و وام‌های بدون پشتوانه بود. حرکت به سمت ساختارهای محافظه‌کارانه‌تر و تمرکز بر محصولات مبتنی بر بیت‌کوین، یکی از پیامدهای این تجربه‌های پرهزینه بوده است.

پیامدها برای کاربران و بازار

ورود سرمایه‌های بزرگ به حوزه وام‌های تضمین‌شده با بیت‌کوین می‌تواند امکان دسترسی به نقدینگی بدون فروش دارایی را برای سرمایه‌گذاران افزایش دهد و به حفظ موقعیت‌های بلندمدت بیت‌کوین کمک کند. از سوی دیگر، تقویت زیرساخت‌ها و استانداردهای ریسک ممکن است اعتماد سرمایه‌گذاران سازمانی را جلب کند و حجم سرمایه‌گذاری را در محصولات اعتباری رمزارزی افزایش دهد.

با این حال، نظارت‌های قانونی و تنظیم‌گری نیز در حال تشدید است. برای مثال، کره جنوبی قوانین جدیدی تصویب کرده که نرخ‌های وام‌دهی را تا 20 درصد سالانه محدود و محصولات اهرمی فراتر از ارزش وثیقه را ممنوع می‌کند. در سطح پلتفرم‌ها نیز ادغام‌هایی مانند افزودن پروتکل‌های وام‌دهی غیرمتمرکز به صرافی‌ها در حال گسترش است؛ اقدامی که دامنه دسترسی کاربران به ابزارهای اعتباری را افزایش می‌دهد.

تتر در آخرین گزارش‌های افشاشده نیز نشان داده توان مالی چشمگیری دارد؛ به نقل از گزارش تهیه‌شده توسط BDO، شرکت بیش از 10 میلیارد دلار سود خالص از ابتدای سال گزارش کرده و دارای 6.8 میلیارد دلار مازاد ذخایر است. تتر در فصل سوم بیش از 17 میلیارد دلار USDT جدید صادر کرد تا عرضه در گردش این استیبل‌کوین را بالای 174 میلیارد دلار نگه دارد و قرارگیری در درصد بالایی از اوراق خزانه آمریکا نشان از توان قابل توجه شرکت در بازارهای مالی سنتی دارد.

در مجموع، سرمایه‌گذاری تتر در Ledn نشان‌دهنده تمایل بازیگران بزرگ بازار به تقویت ساختارهای وام‌دهی امن‌تر و توسعه محصولات مبتنی بر بیت‌کوین است. مهم‌ترین نکته پیش رو رصد عملکرد سیستم‌های ریسک، شفافیت درباره ذخایر و واکنش نهادهای نظارتی در مناطق مختلف خواهد بود که تعیین‌کننده سرعت و پایداری این بازگشت بازار است.